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主持人:财富俱乐部的会员们,有请津投期货的韩涛先生为我们作股指期货的讲座。
韩涛经理:非常高兴理财俱乐部能够给我这个机会,跟大家交流股指期货的话题。我主讲的题目很有趣,《迎接股指期货的盛宴》。
上半期讲的股指期货到目前没有正式推出,具体的时间还没有确定。另外一个角度,股指期货的提出对于在股票期货中的投资者,怎么规避风险头、增加投资的收入,确实是提供了非常好的衍生工具。但是要想成为每个投资者的盛宴,大家必须了解这个工具。从基本原理到基本特征。
在股指期货没有正式推出之前,我们认为推出这样的讲座是很必要的。希望朋友们在股指期货正式推出之后能参与其中,确实享受这个财富。
给大家看一些图示(PPT展示):
大家对这个图形可能不会陌生,这是沪深300指数截至到上周末的每日K线图。我个人感觉这是非常不平凡的一周。这一周中,我搜集的一些媒体的资料,连续两天的大幅度的暴跌中,可能投资者有一种不知所措的感觉,或者不知道怎么来回避这个风险,或者对后市的判断有所怀疑。上一周对投资者来讲,确实是非常难过的一周。
同样,大家看到的这是大连商品交易所玉米期货的交易图。玉米作为农产品期货,在整个波动中,曾经有大幅度的上涨和下跌。在参与农产品期货交易的投资者,对价格的上涨和下跌,不会向从事股票的投资者那样,只愿意看到牛市,不愿意难道熊市。就是由于在农产品期货中,能够利用期货这个工具进行多方面的操作。
上周中,我接触到很多股票投资者,他们都很关注上周的股指期货。作为普通的投资者,遇到股票市场突发性大幅度下跌。有没有一种风险工具能够让投资者首先规避掉这种股市下跌的风险。第二是能不能在这个下跌过程中获取利润?
股市大家都很明白,股票上涨我才有利可赚,中国股市没有卖空机制,只有两种选择,一种是股票,一种是等待。近两年,咱们国家股票市场经历了连续性的大牛市,往前推的三五年是漫长的熊市,股市是不可能只涨不跌的。任何时候都可能出现大幅度的调整和上升。有没有一种工具可以规避这种风险?
目前我国的股市从我们这些从业人员看,我是一个完整的股市。因为它是一个没有衍生品的股市。我这里引用的是美国原来的联储主席格林斯潘曾提出的话,一个没有衍生品的股市就像早期的汽车,没有变速器控制速度,也没有仪表的来检测各个部件运行的情况。也就是说,由于我们国家目前的市场,没有衍生工具,那么下跌过程中,所有的投资者,包括普通的投资者包括券商,包括所有的机构投资者,都无法在这个下跌的过程中,有任何变通的操作工具来规避风险。只有眼睁睁看着股票在缩水,眼睁睁看着自己的股票只能止损出局。
就是因为我们国家没有衍生品交易。听到各个方面的声音,特别是期货行业传送出来的,从上周的下跌更能够说明,尽快推出股指期货,对于咱们国家良好发展和稳定发展具有非常重要的意义。
从管理层来讲,是不是借着这个下跌的影响,会加快股指期货的准备和推出进度,这个让我们拭目以待。前一段时间,从整个的证券界和期货界,都一直在关注股指期货的筹备和进展。原来提到2007年是股指期货元年,2007年有很多媒体的报道或不同人士的讲话,或多或少都提到股指期货可能马上推出。但最终07年没有推出。那么,08年会不会成为股指期货的元年,从目前的筹备情况来看,是完全有可能的。
从90年代初,一直到2006年9月8日上海专门成立“中国金融期货交易所”。名字非常明确,在此之前我国有三家期货交易所,他们的名字都没有金融两字,他们是大连商品交易所、郑州商品交易所,和上海期货交易所。他们都是大宗期货的交易。06年9月8日,中国金融期货交易所成立,从名字的上看,就知道所交易所交易的是金融期货。
首先是股指期货,后续会有利率汇率以及债券,这种金融衍生品,9月8号,一个多月,交易所就推出了股指期货的合约和相关的细则。当时就已经选定沪深300指数作为咱们国家第一个股指期货的交易庄底。当时向社会征求意见,07年6月27日公布了相关的规则和实施细则,整个交易所从规则上的架构在07年上半年已经完成。从07年10月份开始,交易所开始接纳会员。到2007年底,中国交易所有57家会员。从会员结构来看,股指期货已经具备的操作的基础。
2007年12月28日,证监会批准了银河证券作为第一张金融期货的介绍经济商的职能。就是今后投资者在有ID资格的券商的营业部可以办理开户,没有必要必须到期货公司办理交易。从整体上,07年一整年,股指期货的各个准备工作已经完成。我们已经得到证监会的口头通知,随时准备开始股指期货交易。
但是07年底没有推出。在08年初的时候,有一种说法,08年春节前股指期货推出。到目前为止,这个进程又退后了。最新的说法是两会以后可能推出。还有一种说法是奥运会以后,因为监管层和国家的最高领导层已经注意到,股指期货推出以后对股票市场会产生影响。这是社会各界非常关注的事情。后面我还会谈到这个方面的观点。
股指期货推出之后,股市会上升还是会下跌?股市的波动性会增强还是会减弱?会不会被大户所操纵?股指期货没有在07年推出是监管层和管理层非常关注的事情。会对我国整个国家的运动规律产生非常大的影响。
当然一个朋友说,普通投资者股指期货不适合在座的普通投资者。门槛很高。但是即使你没有能力参与股指期货,你只要参加股票基金,就要关注股指期货。因为如果你不了解股指期货,这是一个重要的工具,如果你不了解他,你就没有办法跟你的交易对手作战。你不了解对手,不了解对手所使用的工具,你在市场中不会有获胜的可能性。