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债券市场大扩容需要稳健型产品
对比国外成熟市场,中国内地的债券市场还有很大发展空间。易方达基金固定收益首席投资官马骏认为,未来二三十年内,随着中国经济的全球化程度加深,内地债市也可以融入全球化投融资渠道,债市扩容可期。目前美国债券市场已经发展到30万亿美元规模,远远大于股票市场,债券已成为市场融资的主要途径,中国债券市场仅有20多万亿人民币规模,未来空间很大。
现阶段看,业绩良好的债券基金的规模限制在20-30亿以内难以扩大,主要原因是风险特征不明确,收益波动太大,导致客户群体不明确。一个市场不管行情好与坏,总要有一批资金量较大的长线投资者,才能发展壮大,如果陷入“追涨杀跌”的怪圈,债券基金这种本应体现低风险低收益特征的产品就很难得到发展壮大。
随着机构投资者的成熟和发展,他们对收益预期稳定的投资品种的需求日益增长,尤其发展壮大养老金的计划更是被相关部门提上议事日程。在这个市场中,债券基金将大有可为。马骏指出,未来债券基金做大规模的出路,就是满足机构投资者对产品风险特征设计的明确需求,提供低风险、收益稳定的基金产品。对普通投资者而言,马骏建议,投资者在挑选债券基金的时候,也应主要从收益的可持续性、稳定性去衡量债券基金的好坏。
债券市场的发展变化也将带来债券基金投资的变化。传统债基要求基金经理在不同类别资产上要有投资能力,甚至有不少债基主要通过权益类投资来获取高收益。大类资产配置能力对基金经理的要求很高,通常很难得到专业的机构投资者的认可。而未来作为低风险稳健型产品的管理者,债券基金经理应更专注于债券投资“本行”,主要在利率类、信用类债券上做好配置,相对应的是要求他们在宏观经济和信用分析方面具备专业能力。